根據(jù)披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息，4月15日，北京涇谷私募基金管理有限公司對上市公司電科數(shù)字600850）進(jìn)行了調(diào)研。

　　從市場表現(xiàn)來看，電科數(shù)字近一周股價上漲3.16%，近一個月下跌10.68%。

　　投資者關(guān)系活動主要內(nèi)容：一、公司情況介紹2024年，面對外部壓力加大、困難增多的復(fù)雜嚴(yán)峻經(jīng)濟(jì)形勢，公司堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的經(jīng)營思路，實(shí)施數(shù)字化產(chǎn)品創(chuàng)新、業(yè)務(wù)數(shù)智賦能和行業(yè)場景突破，業(yè)務(wù)績效持續(xù)穩(wěn)步提升。2024年度，公司收入利潤實(shí)現(xiàn)雙增長。實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入107.06億元，同比增長7.05%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.51億元，同比增長10.77%。數(shù)字化產(chǎn)品方面，實(shí)現(xiàn)收入7.91億元，同比增長10.98%，收入占比7%，但是毛利占比進(jìn)一步提升達(dá)到20%。公司的智能計(jì)算系列產(chǎn)品圍繞關(guān)鍵行業(yè)和高端電子裝備領(lǐng)域需求實(shí)現(xiàn)多場景突破，如在低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，低空雷達(dá)信號處理機(jī)已實(shí)現(xiàn)批產(chǎn)；在信號處理領(lǐng)域，以國產(chǎn)AI、CPU芯片為核心研制了邊端智能推理平臺；在電子裝備領(lǐng)域，產(chǎn)品能力從高端工控的主控模塊向運(yùn)動控制、環(huán)境控制、圖形采集等應(yīng)用場景拓展，已與多家生產(chǎn)商達(dá)成合作意向。此外，公司在軌道交通、商業(yè)航空、衛(wèi)星通信領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了產(chǎn)品能力的拓展和市場的布局。在數(shù)智應(yīng)用軟件方面，公司構(gòu)建了包含物聯(lián)網(wǎng)平臺、數(shù)據(jù)引擎在內(nèi)的產(chǎn)品矩陣，已在水利、交通、能源、醫(yī)療、工業(yè)制造、政府、商業(yè)等行業(yè)成功落地。行業(yè)數(shù)字化方面，實(shí)現(xiàn)收入91.72億元，同比增長7.93%。數(shù)字金融簽約規(guī)模達(dá)43.95億元，黨政與公共服務(wù)業(yè)務(wù)收入達(dá)16.93億元，同比增長55.51%，智能制造業(yè)務(wù)繼續(xù)保持規(guī)?；l(fā)展，業(yè)務(wù)收入達(dá)19.36億元。公司積極推進(jìn)“人工智能+應(yīng)用”，提供貫穿從AI底座建設(shè)到AI數(shù)智應(yīng)用的全生命周期的專業(yè)賦能。公司智算管理平臺、加固一體機(jī)等多款自主產(chǎn)品已接入DeepSeek大模型，AI能力已在數(shù)字金融、航空運(yùn)輸、數(shù)字水利、智慧醫(yī)療及智慧能源等多個場景落地應(yīng)用。在信創(chuàng)領(lǐng)域，推動海關(guān)總署、國鐵、廣鐵等央國企信創(chuàng)標(biāo)桿案例落地，信創(chuàng)簽約達(dá)36.64億元，同比增長PG電子官網(wǎng)53.60%。公司與華為等主要生態(tài)伙伴的合作規(guī)模繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位。數(shù)字新基建方面，業(yè)務(wù)毛利同比增長5.42%，成功落地工商銀行、交通銀行、上海聯(lián)通等重點(diǎn)項(xiàng)目。2025年，公司將全方位賦能AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展，推動行業(yè)AI應(yīng)用創(chuàng)新，提升業(yè)務(wù)效能；迭代打造智能計(jì)算、數(shù)智應(yīng)用等自主數(shù)字化產(chǎn)品，支撐高端制造裝備和國民經(jīng)濟(jì)重要領(lǐng)域的自主可控；聚焦行業(yè)場景，發(fā)揮“人工智能+”和“數(shù)據(jù)要素X”作用，構(gòu)建數(shù)字金融、數(shù)字交通、智能制造等應(yīng)用解決方案，賦能行業(yè)客戶數(shù)字化轉(zhuǎn)型；夯實(shí)數(shù)據(jù)中心工程建設(shè)能力，布局智算基礎(chǔ)設(shè)施，鞏固和擴(kuò)大在金融、運(yùn)營商、高端制造業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域市場份額。二、問答環(huán)節(jié)

　　答：近兩年，公司信創(chuàng)業(yè)務(wù)規(guī)模顯著提升并且增速加快。從結(jié)構(gòu)來看主要以金融信創(chuàng)為主，2024年公司金融行業(yè)簽約規(guī)模保持穩(wěn)步增長，同時，交通、能源、黨政以及智能制造等重要行業(yè)增長加快，簽約占比提升。從行業(yè)發(fā)展來看，信創(chuàng)已進(jìn)入中盤階段，從前期示范的金融行業(yè)向其他關(guān)鍵行業(yè)逐步深化，預(yù)計(jì)到2027年信創(chuàng)在關(guān)鍵行業(yè)基本完成落地。公司對信創(chuàng)行業(yè)發(fā)展形勢保持樂觀態(tài)度，預(yù)計(jì)公司信創(chuàng)業(yè)務(wù)將持續(xù)快速增長。

　　答：2024年，柏飛電子業(yè)績實(shí)現(xiàn)快速增長，主要源于兩方面：一是加強(qiáng)與行業(yè)總體單位的業(yè)務(wù)合作，相關(guān)業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)增長；二是與上市公司開展的協(xié)同業(yè)務(wù)取得快速發(fā)展。2025年，柏飛電子與上市公司的協(xié)同業(yè)務(wù)依舊是其重要發(fā)展方向；此外，柏飛電子研制的以國產(chǎn)AI、CPU芯片為核心的邊端智能推理平臺已實(shí)現(xiàn)小批量交付，預(yù)計(jì)帶來新的業(yè)務(wù)機(jī)會；在低空經(jīng)濟(jì)、半導(dǎo)體、軌道交通等領(lǐng)域有望保持增長態(tài)勢；在民航、衛(wèi)星通信等領(lǐng)域預(yù)計(jì)在今年會取得一定突破。

　　答：2024年，公司國際化業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入5.98億元，近年來公司國際化業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢良好。公司主要面向金融、運(yùn)營商、制造業(yè)等行業(yè)的中資企業(yè)出海以及海外本地客戶提供服務(wù)，去年成功落地中國聯(lián)通、泰國盤谷銀行等大型項(xiàng)目。公司已在香港、新加坡、法蘭克福、美國設(shè)立公司，覆蓋全球主要發(fā)達(dá)國家和地區(qū)。今年公司考慮進(jìn)一步加大在亞太地區(qū)的布局力度。

　　答：公司高度重視AI業(yè)務(wù)發(fā)展，2024年，公司AI及大模型相關(guān)業(yè)務(wù)簽約金額超過4億元，若考慮智算基礎(chǔ)設(shè)施和AI應(yīng)用開發(fā)，相關(guān)收入還會更高。在AI業(yè)務(wù)方面，公司主要為行業(yè)客戶搭建智算中心和智算管理平臺，同時結(jié)合公司自主智弈大模型以及華為盤古、DeepSeek等通用大模型，針對垂直行業(yè)業(yè)務(wù)場景，開發(fā)滿足行業(yè)特定需求的創(chuàng)新性算法和應(yīng)用，大力推進(jìn)AI技術(shù)在金融、制造、政府、水利、醫(yī)療等行業(yè)的應(yīng)用落地；數(shù)據(jù)治理也是大模型應(yīng)用落地的重要環(huán)節(jié)，公司憑借對行業(yè)和客戶的深刻認(rèn)知，在數(shù)據(jù)治理以及語料形成方面具備明顯優(yōu)勢。此外，2025年，公司內(nèi)部推行All in AI戰(zhàn)略，各個部門都在全面融入AI能力。未來幾年AI將成為公司發(fā)展的關(guān)鍵驅(qū)動力。

　　答：在DeepSeek相關(guān)業(yè)務(wù)方面，公司主要開展兩方面工作：一是為客戶提供異構(gòu)算力平臺的規(guī)劃設(shè)計(jì)建設(shè)，以及包括DeepSeek在內(nèi)的大模型選型咨詢規(guī)劃服務(wù)；二是圍繞客戶業(yè)務(wù)需求，開展數(shù)據(jù)治理、模型開發(fā)及AI應(yīng)用構(gòu)建等工作。自DeepSeek大模型發(fā)布以來，客戶進(jìn)行模型訓(xùn)練的算力門檻大幅下降，刺激各行各業(yè)對于智算和DeepSeek應(yīng)用需求全面迸發(fā)。公司業(yè)務(wù)覆蓋金融、交通、水利、制造等各行各業(yè)，目前公司相關(guān)業(yè)務(wù)機(jī)會出現(xiàn)大幅增長的態(tài)勢，一部分項(xiàng)目正處于咨詢規(guī)劃階段，一部分客戶已實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目落地和應(yīng)用部署上線。

　　答：公司高度重視資本市場的并購與資源整合工作，我們認(rèn)為當(dāng)下外部環(huán)境對于開展并購較為有利。后續(xù)公司將持續(xù)推動實(shí)施內(nèi)外部資產(chǎn)注入等資本運(yùn)作，通過資本運(yùn)作做大做強(qiáng)。

　　答：央國企信創(chuàng)的發(fā)展相較于金融行業(yè)起步較晚，但隨著外部環(huán)境變化和政策推動，預(yù)計(jì)公司在央國企信創(chuàng)業(yè)務(wù)方面將保持快速增長。去年，公司黨政與公共服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比增長55.51%，其中很大一部分來自于央國企信創(chuàng)項(xiàng)目。今年，公司針對央國企組建了專門團(tuán)隊(duì)，并在資源配置、組織優(yōu)化、協(xié)調(diào)拉通等方面進(jìn)行了積極有效的部署，這也是公司今年的一個重點(diǎn)方向。央國企信創(chuàng)將成為公司未來幾年發(fā)展的重要驅(qū)動力。

　　答：2024年公司費(fèi)用基本持平，人員數(shù)量穩(wěn)定在4000人左右。2025年公司將堅(jiān)定推進(jìn)轉(zhuǎn)型，持續(xù)保持研發(fā)投入。公司客戶涵蓋了中國1000家最大企業(yè)的50%以上，他們都是各行各業(yè)的頭部企業(yè)，在行業(yè)內(nèi)具備領(lǐng)導(dǎo)力和核心競爭優(yōu)勢，未來能夠保持業(yè)務(wù)創(chuàng)新及數(shù)字化轉(zhuǎn)型投入，公司將通過與客戶協(xié)同創(chuàng)新、共同發(fā)展，構(gòu)建起良好的業(yè)務(wù)循環(huán)。盡管當(dāng)下內(nèi)外部環(huán)境波動較大，經(jīng)濟(jì)形勢嚴(yán)峻，但公司認(rèn)為由AI和信創(chuàng)驅(qū)動PG電子官網(wǎng)的行業(yè)增長是具有確定性的，預(yù)計(jì)2025年將實(shí)現(xiàn)收入增長，同時保持投入推動核心業(yè)務(wù)發(fā)展，并進(jìn)一步優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

　　答：目前，公司的一體機(jī)主要面向于特種行業(yè)領(lǐng)域，已在多個項(xiàng)目中應(yīng)用。隨著計(jì)算模塊逐漸由定制化向通用化發(fā)展，特種行業(yè)對DeepSeek等大模型一體機(jī)的需求較為旺盛，通用智能計(jì)算平臺業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)會成為特種行業(yè)業(yè)務(wù)新的增長點(diǎn)。

　　答：在AI產(chǎn)品層面，公司推出了智弈大模型、智鷹智算平臺、DeepSeek加固式一體機(jī)以及數(shù)據(jù)洞察分析平臺等產(chǎn)品。在AI應(yīng)用方面，公司已有諸多典型案例，比如，公司借助DeepSeek大模型幫助嘉定數(shù)據(jù)局進(jìn)行城市區(qū)域數(shù)據(jù)采集分析，強(qiáng)化數(shù)據(jù)搜索能力，同時打造了智能客服應(yīng)用；公司運(yùn)用自主智弈大模型為深圳航空打造智能維修輔助決策系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)飛行器維修數(shù)據(jù)的特征提取和分析，使飛機(jī)維修文檔達(dá)到向量化秒級響應(yīng)，顯著提升維修效率；公司基于華為和DeepSeek的大模型幫助某行業(yè)客戶構(gòu)建業(yè)務(wù)場景分析及后續(xù)應(yīng)用。自DeepSeek大模型發(fā)布以來，公司的大模型項(xiàng)目需求呈現(xiàn)量級增長趨勢;