證券之星消息，近期萬東醫(yī)療（600055）發(fā)布2025年半年度財務報告，報告中的管理層討論與分析如下：

　　在全球醫(yī)療健康產業(yè)轉型升級的宏觀背景下，醫(yī)學影像設備市場正經歷結構性變革。在技術創(chuàng)新、老齡化人口增加及慢性病發(fā)病率上升等因素影響下，全球醫(yī)學影像設備市場保持穩(wěn)步增長。AI、5G遠程影像、云計算等技術的融入推動了醫(yī)學影像設備的智能化發(fā)展。醫(yī)學影像設備從以診斷功能為核心的基礎定位，加速向診療全流程整合平臺進化。

　　根據(jù)FortuneBusinessInsights數(shù)據(jù)，2023年全球醫(yī)學影像設備市場規(guī)模已達486億美元，預計以6.8%的年復合增長率持續(xù)擴張，到2030年將突破760億美元。其中，北美和歐洲仍是最大市場，而亞太地區(qū)憑借中國、印度等新興經濟體的醫(yī)療需求增長，成為增速最快的區(qū)域。

　　世界衛(wèi)生組織數(shù)據(jù)顯示，全球60歲以上人口占比將從2020年的13.5%攀升至2050年的22%。伴隨而來的慢性病激增（全球心血管疾病患者超5.2億，癌癥年新發(fā)病例突破1,900萬例），直接驅動CT、MR等高端影像設備采購需求。以中國為例，2022年CT設備保有量同比增長18.3%，其中64排以上高端機型占比提升至37%。

　　美國NCCN指南已將低劑量CT肺癌篩查納入高危人群常規(guī)體檢，推動全球CT設備年裝機量突破1.5萬臺。PET-CT在阿爾茨海默癥早期診斷中的應用拓展，促使分子影像市場以9.2%的增速領跑細分領域。

　　深度學習算法以系統(tǒng)性革新重塑醫(yī)學影像全流程，形成貫穿設備全生命周期的智能化重構體系，其核心應用領域涵蓋四大維度：數(shù)據(jù)采集智能化、圖像處理進階、診斷決策升級、全流程管理創(chuàng)新。

　　未來設備將形成“感知-決策-執(zhí)行”的完整智能閉環(huán)，重新定義醫(yī)學影像的臨床價值邊界。

　　5G通信技術與云計算平臺的深度融合，推動醫(yī)學影像服務模式發(fā)生系統(tǒng)性變革。服務可及性躍升，突破時空限制實現(xiàn)“設備泛在化、診斷云端化”；資源利用重構，從單體設備能力向網絡化服務能力轉化；工作流智能化，形成“數(shù)據(jù)采集-智能處理-臨床決策”的云端閉環(huán)；生態(tài)開放性增強，構建設備廠商、醫(yī)療機構、AI開發(fā)者的協(xié)同創(chuàng)新平臺。

　　該模式有效緩解基層醫(yī)療機構設備配置不足與高端人才短缺問題，推動實現(xiàn)“基層檢查、上級診斷”的分級診療目標，同時為多中心臨床研究提供高效數(shù)據(jù)基礎設施，加速精準醫(yī)療發(fā)展進程。

　　診療一體化設備集群崛起標志著醫(yī)學影像產業(yè)從單一診斷工具向全周期健康管理解決方案的跨越。技術集成化：打破傳統(tǒng)設備邊界，形成“診斷-治療-隨訪”一體化技術包；服務連續(xù)化：覆蓋疾病預防、精準診療、康復管理的全周期健康服務鏈；價值網絡化：重構設備廠商、醫(yī)療機構、患者之間的價值創(chuàng)造與分配機制；創(chuàng)新體系化：建立“基礎研究-臨床轉化-產業(yè)應用”的垂直創(chuàng)新生態(tài)。

　　這種戰(zhàn)略性升級將醫(yī)學影像設備從輔助診斷工具轉變?yōu)橹腔坩t(yī)療核心節(jié)點，推動醫(yī)療模式從“疾病治療”向“健康促進”根本性轉變，為全球醫(yī)療系統(tǒng)可持續(xù)發(fā)展提供關鍵技術支撐。

　　我國將高端醫(yī)學影像設備列為國家戰(zhàn)略新興產業(yè)核心領域，形成多維度政策支持體系，全方位推動產業(yè)跨越式發(fā)展：

　　《“十四五”醫(yī)療裝備產業(yè)發(fā)展規(guī)劃》明確鼓勵高端醫(yī)學影像設備自主創(chuàng)新，《健康中國2030規(guī)劃綱要》將高端影像設備列為“生命健康科技前沿領域攻關”重點，科技部“診療裝備與生物醫(yī)用材料”重點專項投入超30億元，工信部“高端醫(yī)療裝備應用示范基地”覆蓋25個省市。

　　國家發(fā)改委《戰(zhàn)略性新興產業(yè)分類》將CT球管、超導磁體等核心部件納入重點產品名錄，科技部“數(shù)字診療裝備研發(fā)”專項支持PET/MR一體化設備等37個重大項目攻關。

　　2023年中央財政醫(yī)療裝備更新改造專項再貸款額度增至3,000億元，覆蓋醫(yī)學影像設備采購利息補貼；發(fā)改委“優(yōu)質高效醫(yī)療衛(wèi)生服務體系建設工程”安排120億元支持縣域影像中心建設。

　　高新技術企業(yè)享受15%所得稅優(yōu)惠，研發(fā)費用加計扣除比例提升至100%；《首臺（套）重大技術裝備推廣應用指導目錄》對國產影像設備給予最高30%保費補貼。

　　“千縣工程”深入實施，以提升縣域醫(yī)療服務能力為目標，通過優(yōu)化資源配置，為高端醫(yī)學影像設備下沉基層開辟道路。明確縣級綜合醫(yī)院配置64排以上CT、1.5TMRI達標率2025年超90%；國家衛(wèi)健委《鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院服務能力標準》將DR設備配置列為強制性條款。

　　分級診療政策持續(xù)推進，清晰界定各級醫(yī)療機構的功能定位，使得基層醫(yī)療補短板的需求長期存在，這不僅帶動了縣級醫(yī)院設備配置率的提升，還進一步釋放了中低端設備的市場空間。

　　2023版《醫(yī)療機構診療科目目錄PG電子》新增“醫(yī)學影像診斷中心”類別，醫(yī)保支付改革將影像檢查費用縣域內報銷比例提升至75%，助推設備下沉。

　　《推動大規(guī)模設備更新行動方案》為醫(yī)療機構更新醫(yī)學影像設備提供了堅實保障，加速了老舊設備的換代升級。要求三級醫(yī)院CT/MR國產設備占比2027年達45%，2023年醫(yī)療設備貼息貸款投放規(guī)模突破1,600億元，覆蓋1.4萬家醫(yī)療機構。

　　財政部《政府采購進口產品審核指導標準》規(guī)定CT、DR、超聲等23類設備國產采購比例不得低于75%；國家衛(wèi)健委直屬醫(yī)院國產設備采購占比考核權重提升至績效評估體系20%。

　　在國家戰(zhàn)略級政策體系支撐下，我國醫(yī)學影像設備產業(yè)正加速實現(xiàn)從“跟跑”到“并跑”的跨越，通過技術迭代、政策紅利與需求擴張的疊加，為全球醫(yī)療裝備產業(yè)格局重塑貢獻中國方案。

　　作為中國醫(yī)學影像設備領域的領軍企業(yè)，萬東醫(yī)療立足“數(shù)智化醫(yī)療生態(tài)構建者”戰(zhàn)略定位，形成覆蓋“高端設備研發(fā)-智能服務網絡-醫(yī)療資源普惠”三位一體的業(yè)務體系，持續(xù)推動國產醫(yī)療裝備產業(yè)升級。

　　雙子星AI3.0T磁共振，實現(xiàn)全球技術代差突破，集成WDL1024廣域深度學習平臺，突破雙灌注定量成像技術壁壘，獲NMPA認證填補國內技術空白。無液氦超導MR系統(tǒng)：2024年升級版實現(xiàn)全鏈條AI賦能，自動定位覆蓋60%臨床部位，靜音技術降噪86%、圖像信噪比提升30%，構建綠色低碳檢查新范式。臨床場景深度協(xié)同，聚焦卒中中心/腫瘤中心建設，提供腦組織分割、腫瘤病灶追蹤等20+AI智能應用模塊。

　　CT產品線全面智慧迭代，以技術創(chuàng)新為核心，為各級醫(yī)療場景精準賦能，實現(xiàn)國產化醫(yī)療影像突破創(chuàng)新。?在基層醫(yī)療領域，深度契合分級診療需求，無縫對接云端影像生態(tài)。依托數(shù)字化云膠片、遠程診斷平臺，高效實現(xiàn)“掃描-診斷-歸檔”全流程云端管理，打破地域資源限制，讓優(yōu)質影像服務下沉，切實助力基層診療水平提升；?針對中高端醫(yī)療需求，聚焦復雜臨床場景，專注提供全能臨床解決方案。通過深度融合全AI流程，實現(xiàn)從掃描優(yōu)化到診斷輔助的全環(huán)節(jié)智能升級，為公立醫(yī)院、區(qū)域醫(yī)療中心等機構提供強有力的影像支持。

　　全幅DR革命性突破，全球首創(chuàng)單次曝光全脊柱/全下肢成像技術，賦能AI測量助力醫(yī)者精準診斷，智能工作流重塑，“慧眼”可視化導航系統(tǒng)簡化近70%擺位流程，三甲醫(yī)院裝機占比約50%。移動診療延伸，推出車載DR解決方案，服務社區(qū)、公司、學校、偏遠地區(qū)等院外體檢或骨傷篩查，累計服務人次超百萬。

　　AI驅動的底層架構革命核心突破，WDL廣域深度學習平臺統(tǒng)一算法中樞，覆蓋MR全產品線，獲人民網“匠心技術獎”，實現(xiàn)自動進床、智能定位、圖像重建全流程AI控制，落地北京積水潭等頭部醫(yī)院，與國家納米科學中心開展產學研合作，深耕尖端納米技術創(chuàng)新，突破算法模型研發(fā)瓶頸，推動跨學科協(xié)同研究能力建設。

　　搭建7×24小時響應體系，1小時應急方案生成，省級6小時/地級市12小時現(xiàn)場響應。布局數(shù)字化服務能力，遠程技術支持平臺+設備運維管理，有效提高設備故障預測準確率和設備開機率停機時間縮短40%。完善服務網絡密度，6大服務中心+80家授權商覆蓋全國90%縣級以上區(qū)域。

　　形成“5+1”全球服務矩陣，建設5大區(qū)域性服務中心和備件中心，海外響應時效提升50%。組建本土化服務團隊，培育多語種技術專家團隊。實現(xiàn)數(shù)字孿生運維：構建遠程AR指導系統(tǒng)，實現(xiàn)跨國設備問題80%在線解決。

　　首創(chuàng)“一站式介入整體解決方案”，從設備供應、技術帶教到科室運營提供全周期支持。通過下沉超微動態(tài)DSA等國產高端設備，結合實地帶教與科室管理幫扶，幫助基層醫(yī)院建立起介入診療體系，顯著提升急性心腦血管疾病等危重癥救治效率。目前該方案已覆蓋全國22個省、自治區(qū)、直轄市的120余個縣域，累計完成介入手術超10萬臺。

　　萬里云積極響應縣域醫(yī)共體建設，通過布局“影像一盤棋”提供醫(yī)學影像SaaS信息化服務、個性化優(yōu)質影像診斷運營服務和診斷中心整體解決方案，助力縣域醫(yī)共體內醫(yī)療機構實現(xiàn)信息互通、數(shù)據(jù)共PG電子享、智慧互聯(lián)、結果互認，累計服務人次6,000萬+，人工智能日均調用量20,000+，建立30個區(qū)域影像診斷中心，有效提升基層醫(yī)療衛(wèi)生服務能力。

　　萬東醫(yī)療通過“硬科技突破+軟實力構建”雙輪驅動，持續(xù)鞏固國產高端醫(yī)學影像設備領跑地位，以“中國智造”重塑全球醫(yī)療裝備產業(yè)格局。

　　2025年上半年，全球醫(yī)療科技領域加速向精準化、智能化方向邁進，國產醫(yī)療裝備自主創(chuàng)新進程持續(xù)深化。公司牢牢把握國家“健康中國2030”戰(zhàn)略機遇，以“創(chuàng)新驅動、數(shù)智賦能”為核心，聚焦高端醫(yī)學影像裝備技術突破與全球市場拓展。面對全球供應鏈調整及行業(yè)結構性升級挑戰(zhàn)，公司通過強化研發(fā)體系、深化市場布局、優(yōu)化產業(yè)協(xié)同，實現(xiàn)經營質效穩(wěn)步提升。凈利潤端的承壓換取技術攻堅的硬核成果：人員占比三分之一的研發(fā)團隊聚焦高端CT，核心部件自研自產等硬科技；全球首臺無液氦MR實現(xiàn)量產，徹底擺脫液氦供應的“卡脖子”風險；量子DSA憑借自主可控的稀土探測器，將血管造影帶入低劑量時代。截至2025年6月，已獲授權知識產權243項，這些知識產權成果已廣泛應用于公司主營業(yè)務。在標準制定方面，參與制定1項國際標準、7項國家標準以及9項行業(yè)標準。報告期內，公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.43億元，同比增長20.46%；歸母凈利潤0.51億元，同比下降39.46%；今年上半年研發(fā)投入同比增長59.16%，研發(fā)投入強度達15%，持續(xù)領跑行業(yè)創(chuàng)新。

　　推出WDL1024AI全域學習平臺，實現(xiàn)病灶檢出率提升12%，入選國家人工智能醫(yī)療器械創(chuàng)新任務揭榜項目。聯(lián)合協(xié)和醫(yī)院開發(fā)心臟磁共振智能診斷系統(tǒng)，診斷效率提升40%，成果發(fā)表于《Radiology》。新一代DSA3.0系統(tǒng)獲批上市，導管室建設成本降低30%，首批裝機覆蓋10家三甲醫(yī)院。

　　智慧醫(yī)共體解決方案累計交付1,200套，縣域覆蓋率提升至85%，服務網絡深入22省基層醫(yī)療機構。DR產品市占率穩(wěn)居國內第一，全幅DR精準助力骨科檢查發(fā)展，高端普放設備年裝機量超300臺。小于64排CT市場份額突破20%。建成全國首個動物專用影像AI數(shù)據(jù)庫，覆蓋犬、貓等12類常見病種，AI輔助診斷準確率達92%。

　　圍繞“一帶一路”沿線國戰(zhàn)略市場突破，新突破泰國、印尼、阿根廷、墨西哥、法國等20+空白市場，開辟新客戶60+個，戰(zhàn)略品類DR、CT實現(xiàn)同比翻倍增長；布局巴西、意大利、摩洛哥本地SKD制造，與本地合作伙伴共建共贏，深度綁定；籌備全球5大區(qū)域性服務中心，本地外籍人員比例進一步提升至30%，深化本地化運營能力。

　　AI質控3.0系統(tǒng)覆蓋影像檢查全流程，設備端實時監(jiān)控DR/CT成像質量，自動校準參數(shù)偏差，基層誤診率降至1.2%；診斷端“妙筆AI”自動核查報告邏輯矛盾，自動識別提示危急值。設備云共享平臺縣域設備資源池化，整合22省120縣域的影像設備，實現(xiàn)設備利用率提升至78%，動態(tài)調度響應時間小于15分鐘。5G遠程診療網覆蓋2,000家基層機構，月均完成遠程診斷超8萬例。三甲專家在線標注病灶，AI輔助生成結構化報告，診斷效率提升3倍。

　　萬東醫(yī)療“縣域強基2.0”通過“技術賦能+人才造血+生態(tài)協(xié)同”三重引擎，將碎片化醫(yī)療資源整合為有機數(shù)字生態(tài)，為鄉(xiāng)村振興提供可復制的醫(yī)療基建樣板。

　　萬里云始終致力于推動“人工智能+”醫(yī)療服務的技術創(chuàng)新，于2025年4月CMEF發(fā)布“妙筆AI報告生成軟件系統(tǒng)”，依托創(chuàng)新的動態(tài)適配模板庫與智能校驗引擎技術，實現(xiàn)了診療流程的智能化躍升，讓影像診斷更聚焦。已建成醫(yī)療影像AIGC訓練平臺，支撐20類疾病自動報告生成，覆蓋肺結節(jié)、腦卒中、骨折等高頻病種，通過標準化報告輸出，有效提升各級醫(yī)院的影像報告規(guī)范性與質量。

　　人工智能（AI）與醫(yī)學影像技術的深度融合顯著提升了影像診斷的效率、精準度和安全性。在CT成像領域，低劑量重建技術通過深度學習算法在減少輻射劑量的同時保持圖像質量，尤其適用于肺癌篩查和兒科檢查；DR方面，稀疏重建技術利用壓縮感知和AI從有限投影數(shù)據(jù)中恢復高質量圖像，縮短曝光時間；CBCT圖像去噪改善了錐形束CT的影像清晰度，助力骨科和介入治療；而全脊柱Cobb角自動測量和下肢力線參數(shù)自動測量則通過AI智能分析，提升脊柱側彎和關節(jié)置換手術的術前規(guī)劃效率；在血管成像領域，DSA圖像去噪技術優(yōu)化了數(shù)字減影血管造影的影像質量，減少運動偽影和噪聲；頭頸CTA血管分析則利用AI自動分割和量化血管狹窄、斑塊等病變，輔助卒中風險評估。磁共振MR成像的智能化發(fā)展尤為突出：3D/4DAI快速成像技術大幅縮短掃描時間并提高動態(tài)成像分辨率；智能定位技術（顱腦、腰椎、關節(jié)）實現(xiàn)解剖結構的自動識別和掃描方案優(yōu)化；智能自動掃描參數(shù)協(xié)議技術則大幅降低操作復雜度，提高檢查一致性。

　　這些AI技術的廣泛應用，正推動醫(yī)學影像向智能化、自動化、低劑量化和精準化方向發(fā)展。未來，隨著多模態(tài)影像融合、邊緣計算和可解釋性AI的進步，醫(yī)學影像AI將進一步優(yōu)化臨床工作流程，助力精準醫(yī)療和個性化診療的普及。

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　　證券之星估值分析提示萬東醫(yī)療行業(yè)內競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性較差，綜合基本面各維度看，股價合理。更多

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