2025年1月DeepseekR1版本發(fā)布，引發(fā)低成本高質(zhì)量AI應(yīng)用熱潮。醫(yī)療作為AI應(yīng)用的最重要、最具潛力的場(chǎng)景之一，亦被市場(chǎng)高度重視。據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，AI醫(yī)療指數(shù)(887738.WI)自1月份的低點(diǎn)至今累計(jì)漲幅達(dá)55.24%。

　　一方面，近些年AI醫(yī)療政策頻出，得到政策的加持可以更加快速的發(fā)展。另一方面，AI在降本增效方面效果顯著，商業(yè)化意愿更強(qiáng)。

　　醫(yī)療領(lǐng)域作為強(qiáng)政策干預(yù)的行業(yè)，政策的鼓勵(lì)加速行業(yè)的發(fā)展。據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，自2019年以來(lái)，AI醫(yī)療的利好政策頻出。

　　2019年10月藥監(jiān)局《關(guān)于成立人工智能等3個(gè)醫(yī)療器械標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)歸口單位的公告》，2021年3月藥監(jiān)局《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)醫(yī)療器械標(biāo)準(zhǔn)化工作高質(zhì)量發(fā)展的意見》，2021年7月藥監(jiān)局《關(guān)于發(fā)布人工智能醫(yī)用軟件產(chǎn)品分類界定指導(dǎo)原則的通告》，2022年7月科技部等六部門關(guān)于印發(fā)《關(guān)于加快場(chǎng)景創(chuàng)新以人工智能高水平應(yīng)用促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》。

　　近期，2024年11月，國(guó)家衛(wèi)健PG電子官方平臺(tái)入口委、國(guó)家中醫(yī)藥局、國(guó)家疾控局聯(lián)合發(fā)布了《衛(wèi)生健康行業(yè)人工智能應(yīng)用場(chǎng)景參考指引》為AI在醫(yī)療領(lǐng)域的應(yīng)用提供了明確的方向和支持。未來(lái)，發(fā)展和醫(yī)學(xué)教學(xué)科研等方面發(fā)揮重要作用。

　　《指引》列出了84個(gè)具體的AI技術(shù)將在醫(yī)療服務(wù)管理、基層公衛(wèi)服務(wù)、健康產(chǎn)業(yè)體的應(yīng)用場(chǎng)景，涵蓋醫(yī)療服務(wù)管理、基層公衛(wèi)服務(wù)、健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展和醫(yī)學(xué)教學(xué)科研四大領(lǐng)域。這些場(chǎng)景的明確，為AI技術(shù)在醫(yī)療領(lǐng)域的應(yīng)用提供了具體的指導(dǎo)方向，有助于推動(dòng)AI技術(shù)在醫(yī)療行業(yè)的落地和推廣。政策的引導(dǎo)和支持將鼓勵(lì)更多投資和創(chuàng)新，促進(jìn)AI技術(shù)在醫(yī)療領(lǐng)域的快速發(fā)展。

　　AI技術(shù)在醫(yī)療領(lǐng)域的應(yīng)用正逐步深入并擴(kuò)展到多個(gè)方面，包括醫(yī)療影像、輔助診療、藥物研發(fā)等。例如，在醫(yī)療影像領(lǐng)域，AI技術(shù)顯著提高了診斷的準(zhǔn)確性和效率，優(yōu)化了影像分析過(guò)程。在輔助診療方面，AI通過(guò)分析患者的電子健康記錄和基因組數(shù)據(jù)，提供個(gè)性化的治療建議，輔助醫(yī)生進(jìn)行精準(zhǔn)手術(shù)操作。在藥物研發(fā)方面，AI技術(shù)縮短了研發(fā)周期，降低了成本，提高了成功率。

　　據(jù)晶泰控股-P招股書引自frost&Sulivan數(shù)據(jù)，AI加持下藥物發(fā)現(xiàn)過(guò)程時(shí)間縮短50%。

　　在4-6年的新藥發(fā)現(xiàn)過(guò)程中，有25個(gè)月左右時(shí)間用于靶,點(diǎn)至苗頭化合物階段、25個(gè)月用于苗頭化合物至先導(dǎo)化合物階段，約十個(gè)月用于先導(dǎo)化合物優(yōu)化階段。其間，為確定臨床前候選化合物需測(cè)試約5000個(gè)分子。通過(guò)A!更精確的預(yù)測(cè)方法與干濕實(shí)驗(yàn)一體化解決方案，研究者可實(shí)際篩選十億個(gè)分子，僅需在2-3年內(nèi)合成及測(cè)試數(shù)百個(gè)分子即可，將藥物發(fā)現(xiàn)階段耗時(shí)縮短至36個(gè)月內(nèi)，整體縮短50%左右。在藥物研發(fā)上節(jié)約的成本，將直接映射到藥價(jià)和企業(yè)利潤(rùn)上去。

　　在政策以及實(shí)質(zhì)性利好的情況下，AI醫(yī)療股價(jià)都得到大幅度的提升。實(shí)際上除了國(guó)內(nèi)AI醫(yī)療企業(yè)股價(jià)大漲外，海外市場(chǎng)的AI醫(yī)療企業(yè)也得到大幅大漲，并且業(yè)績(jī)也得到了驗(yàn)證。通過(guò)海外AI醫(yī)療股價(jià)的漲幅可以很好的映射國(guó)內(nèi)AI醫(yī)療的企業(yè)的利好程度。

　　以美國(guó)AI醫(yī)療龍頭為例。據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，Tempus憑借“數(shù)據(jù)+算法+應(yīng)用”的商業(yè)模式，成為全球精準(zhǔn)醫(yī)療的標(biāo)桿。

　　Tempus的平臺(tái)可以分為Genomics(基因組學(xué)診斷測(cè)試)、Dataservice(數(shù)據(jù)服務(wù))、AI-relativeapplication(AI應(yīng)用平臺(tái))三條產(chǎn)品線，據(jù)公司稱公司每一項(xiàng)業(yè)務(wù)與其他業(yè)務(wù)相互協(xié)同/集成，無(wú)形中增強(qiáng)了其他業(yè)務(wù)的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，突出公司在AI醫(yī)療領(lǐng)域的核心價(jià)值。

　　Tempus平臺(tái)的產(chǎn)品線主要分為三條，分別是Genomics(基因組學(xué)診斷測(cè)試)、Dataservice(數(shù)據(jù)服務(wù))以及AI-relativeapplication(AI應(yīng)用平臺(tái))。據(jù)公司介紹，公司的每一項(xiàng)業(yè)務(wù)都與其他業(yè)務(wù)相互協(xié)同、集成。這種協(xié)同效應(yīng)無(wú)形中提升了其他業(yè)務(wù)的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，也凸顯了公司在AI醫(yī)療領(lǐng)域的核心價(jià)值。

　　Tempus公司從成立到發(fā)展壯大，關(guān)鍵在于“流量或數(shù)據(jù)入口”。數(shù)據(jù)庫(kù)規(guī)模的增長(zhǎng)、數(shù)據(jù)與服務(wù)收入的增加，以及基因組/診斷和算法測(cè)試的質(zhì)量與數(shù)量之間的相互作用，形成了飛輪效應(yīng)。這一效應(yīng)推動(dòng)了公司數(shù)據(jù)量的持續(xù)增長(zhǎng)，使Tempus成為世界上最大的臨床和分子腫瘤學(xué)數(shù)據(jù)庫(kù)之一。它連接了美國(guó)65%的學(xué)術(shù)醫(yī)療中心和50%的腫瘤醫(yī)生，擁有850萬(wàn)臨床記錄、120萬(wàn)影像記錄以及250PB多模態(tài)數(shù)據(jù)，從而構(gòu)建起公司的核心壁壘。2024年11月，Tempus收購(gòu)了基因檢測(cè)公司Ambry Genetics，業(yè)務(wù)拓展至兒科、罕見病、免疫學(xué)、生殖健康和心臟病學(xué)等領(lǐng)域。

　　Tempus公司披露，其與2023年收入排名前20大的制藥公司中的19家有合作關(guān)系，2023年簽署的合同總剩余合同價(jià)值超過(guò)9億美元，且預(yù)計(jì)在未來(lái)幾年分期交付。

　　在Tempus的PG電子官方平臺(tái)入口三條產(chǎn)品線中，AI應(yīng)用這一產(chǎn)品線萬(wàn)美元，占公司當(dāng)年收入的1%，但深受投資人關(guān)注。該產(chǎn)品線. Tempus Time提供AI驅(qū)動(dòng)的CRO服務(wù)，能夠在14天內(nèi)完成疑難雜癥患者與制藥公司臨床試驗(yàn)的匹配，而行業(yè)平均用時(shí)為3 - 6個(gè)月。

　　2. Tempus Next為醫(yī)院和醫(yī)生提供臨床決策支持。它通過(guò)相關(guān)應(yīng)用或算法，識(shí)別并測(cè)算腫瘤和心臟病患者的護(hù)理差距，為醫(yī)生提供近似實(shí)時(shí)的治療建議，以實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)治療。

　　3. Olivia通過(guò)匯集患者健康數(shù)據(jù)，利用AI技術(shù)提供有價(jià)值的健康洞見，幫助患者更好地管理自身健康。

　　從Tempus的收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，目前基因組學(xué)仍是公司第一大收入業(yè)務(wù)，不過(guò)其收入增速有所下滑。為此，公司近年來(lái)不斷擴(kuò)大自身業(yè)務(wù)覆蓋領(lǐng)域，不再局限于腫瘤，而是拓展至心血管、中樞神經(jīng)系統(tǒng)(CNS)等領(lǐng)域。

　　拋開基因組學(xué)不談，Tempus公司在“數(shù)據(jù)貨幣化”領(lǐng)域的商業(yè)化運(yùn)作較為成功。其數(shù)據(jù)服務(wù)已成為推動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心業(yè)務(wù)，且該業(yè)務(wù)主要是基于面向企業(yè)(toB)的模式，為制藥企業(yè)或生命科學(xué)公司提供臨床招募匹配、加速臨床注冊(cè)或提高注冊(cè)進(jìn)度等服務(wù)。

　　不難發(fā)現(xiàn)，Tempus形成了數(shù)據(jù)構(gòu)筑核心壁壘，三大業(yè)務(wù)形成飛輪效應(yīng)。如今公司推出的應(yīng)用端，正是基于龐大數(shù)據(jù)量訓(xùn)練出來(lái)的進(jìn)化算法在不同落地場(chǎng)景中的應(yīng)用探索，有望繼續(xù)在“精準(zhǔn)醫(yī)療”或行業(yè)效率方面帶來(lái)變革。

　　除了Tempus大漲外，制藥企業(yè)Recursion以及醫(yī)生服務(wù)企業(yè)Doximity 也跟著大漲。美股AI醫(yī)療的大漲可以映射為以下幾點(diǎn)：

　　華大基因(300676.SZ)：tempus 最直接映射標(biāo)的。國(guó)產(chǎn)基因測(cè)序龍頭，數(shù)據(jù)+AI雙驅(qū)，在腫瘤早篩、精準(zhǔn)診療等場(chǎng)景形成差異化競(jìng)爭(zhēng)力，擁有全球領(lǐng)先的基因數(shù)據(jù)庫(kù)(涵蓋超3000 萬(wàn)份真實(shí)臨床診療數(shù)據(jù))，并通過(guò)醫(yī)療機(jī)構(gòu)合作，持續(xù)擴(kuò)充罕見病、腫瘤等領(lǐng)域的專病數(shù)據(jù)集。提出 GBI ALL 創(chuàng)新范式，構(gòu)建了多模態(tài)大模型GeneT，多應(yīng)用場(chǎng)景提升商業(yè)化潛力，如精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)檢測(cè)、癌癥早篩、個(gè)性化健康管理、醫(yī)院合作與數(shù)據(jù)變現(xiàn)(探索數(shù)據(jù)授權(quán)與AI服務(wù)收費(fèi)模式)。

　　醫(yī)脈通(02192)：國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的在線專業(yè)醫(yī)師平臺(tái)，已接入DeepSeek加速AI商業(yè)化落地。根據(jù)公司財(cái)報(bào)，截至1H24，醫(yī)脈通平臺(tái)有400萬(wàn)+注冊(cè)醫(yī)師，占中國(guó)執(zhí)業(yè)醫(yī)師的88%，有700萬(wàn)注冊(cè)用戶，250萬(wàn)月活躍用戶，598萬(wàn)次付費(fèi)點(diǎn)擊，同比增長(zhǎng)40%。醫(yī)脈通主營(yíng)業(yè)務(wù)包括精準(zhǔn)營(yíng)銷及企業(yè)解決方案，醫(yī)學(xué)知識(shí)服務(wù)，智能患者管理服務(wù)。公司持續(xù)投入研發(fā)，推出國(guó)內(nèi)首個(gè)大模型驅(qū)動(dòng)的AI醫(yī)生MedliveGPT(醫(yī)脈通大模型)，已通過(guò)國(guó)家網(wǎng)信辦大模型算法備案。該大模型基于深度學(xué)習(xí)Transformer框架，融合NLP、CV及多模態(tài)等前沿技術(shù)，在訓(xùn)練過(guò)程中充分利用豐富的醫(yī)學(xué)數(shù)據(jù)資源，有效解決了通用大模型常見的“幻覺”問(wèn)題，確保生成內(nèi)容的準(zhǔn)確性與可靠性。

　　晶泰控股-P(02228)：公司以AI藥物發(fā)現(xiàn)業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，向AIforScience領(lǐng)域擴(kuò)展，通過(guò)AI賦能縮短藥物、材料等研發(fā)周期，提升研發(fā)回報(bào)率?？蛻艉献鞣矫妫九c全球前20大藥企，晶泰合作16家;2024年與協(xié)鑫簽訂1.35億美元材料研發(fā)大單，與阿聯(lián)酋合作沙土增稠劑試驗(yàn)田。合作管線進(jìn)展上，目前進(jìn)展最快是希格生科與晶泰合作開發(fā)的全球首個(gè)人工智能類器官藥物SIGX1094，已獲得美國(guó)食品藥品監(jiān)督管理局(FDA)快速通道認(rèn)定，有望顯著縮短審批周期。

　　醫(yī)渡科技(02158)：通過(guò)“醫(yī)-藥-險(xiǎn)-患者”全產(chǎn)業(yè)鏈布局，深耕大數(shù)據(jù)平臺(tái)、生命科學(xué)解決方案及健康管理三大板塊，線項(xiàng)，自主研發(fā)的AI醫(yī)療大腦YiduCore(2024年在上海 AI實(shí)驗(yàn)室的MedBench評(píng)測(cè)中，YiduCore在“醫(yī)學(xué)知識(shí)問(wèn)答”“醫(yī)學(xué)語(yǔ)言理解”“醫(yī)療安全與倫理”三大維度斬獲第一)，累計(jì)處理和分析超過(guò)55億份醫(yī)療記錄，覆蓋疾病知識(shí)圖譜構(gòu)建、多源異構(gòu)醫(yī)療數(shù)據(jù)處理及智能化決策支持，整合 DeepSeek-V3 等先進(jìn)大模型，YiduCore進(jìn)一步提升了數(shù)據(jù)處理效率與臨床決策精準(zhǔn)度。

　　阿里健康(00241)：主業(yè)包括醫(yī)藥電商服務(wù)和醫(yī)療健康及數(shù)字化服務(wù)業(yè)務(wù)。根據(jù)公司財(cái)報(bào)，截至24Q3，與阿里健康簽約提供在線健康咨詢服務(wù)的執(zhí)業(yè)醫(yī)師、執(zhí)業(yè)藥師和營(yíng)養(yǎng)師合計(jì)超23萬(wàn)人，同比增加超2萬(wàn)余人。在醫(yī)療大模型領(lǐng)域，阿里健康繼續(xù)探索醫(yī)藥電商領(lǐng)域的應(yīng)用，用戶體驗(yàn)及搜索轉(zhuǎn)化效率都在持續(xù)提升。基于領(lǐng)先的數(shù)字化能力，阿里健康持續(xù)將商品數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)化，包含商品本身的品類、型號(hào)以及影響用戶決策的因子屬性等，逐步搭建了一個(gè)完善的“商品中心”，使用戶搜索及客服咨詢時(shí)，可以通過(guò)大模型的輔助，呈現(xiàn)出按照決策優(yōu)先級(jí)，準(zhǔn)確、全面地表達(dá)商品客觀屬性的結(jié)果，幫助用戶提升體驗(yàn)及搜索效率。當(dāng)然，除了上述幾點(diǎn)外，AI醫(yī)療的應(yīng)用場(chǎng)景正呈現(xiàn)出多點(diǎn)開花的蓬勃發(fā)展態(tài)勢(shì)。其中涵蓋了多個(gè)重要領(lǐng)域，如AI影像、 AI輔助診斷、AI健康管理(慢病管理)、AI智慧醫(yī)療等。

　　在所有這些豐富的應(yīng)用端中，最大的利好無(wú)疑是那些擁有豐富數(shù)據(jù)資產(chǎn)的企業(yè)。在AI強(qiáng)大的技術(shù)加持下，這些企業(yè)能夠充分挖掘數(shù)據(jù)的價(jià)值，將其與先進(jìn)的算法和模型相結(jié)合，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)與技術(shù)的協(xié)同效應(yīng)。這種協(xié)同效應(yīng)會(huì)使企業(yè)的發(fā)展形成乘數(shù)效應(yīng)，不僅能夠加速自身的業(yè)務(wù)創(chuàng)新和產(chǎn)品升級(jí)，還能在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)更為有利的地位，推動(dòng)整個(gè)AI醫(yī)療行業(yè)的快速發(fā)展。