隨著科技巨頭們2024年財報的出爐，一場史無前例的AI軍備競賽也正式打響。

　　2024年，微軟、亞馬遜、谷歌、Meta等四家美國科技巨頭的資本支出分別達到756億美元、777億美元、525億美元和373億美元，均創(chuàng)下各自的歷史新高。

　　2025年，這些公司的資本支出也將繼續(xù)增長。微軟預計投入800億美元，亞馬遜1000億美元，谷歌750億美元，Meta超600億美元。

　　這意味著，僅這四家科技公司，2025年的資本支出就高達3150億美元。而這些巨額支出的流向也十分一致——都將用于AI基礎設施建設。

　　毫無疑問，這次由ChatGPT掀起的新一輪AI浪潮，已經(jīng)成為未來十年甚至更長遠的關(guān)鍵變革力量。

　　即便今年DeepSeek的出現(xiàn)加速了技術(shù)平權(quán)，但在前沿智能的探索上，規(guī)模定律（Scaling law）依然有效，頭部企業(yè)想要搶占未來，仍要依賴“大力出奇跡”。

　　在此背景下，國內(nèi)的科技巨頭們也不甘示弱。盡管在資本支出的體量上仍與海外企業(yè)有差距，但這已是中國企業(yè)AI投資的歷史頂峰。

　　2024年，阿里巴巴和騰訊的資本開支分別為725.13億元、767.6億元，同比增長率分別為197.04%和221.27%。

　　尤其是在第四季度，阿里巴巴和騰訊不約而同地加大PG電子官網(wǎng)了投資力度。期內(nèi)，阿里的資本開支為317.75億元，環(huán)比增長81.66%，同比增長258.76%；騰訊為365.78億元，環(huán)比增長114%，同比增長386%。

　　僅第四季度的資本支出，阿里和騰訊均超過了自身2023年全年的資本開支總額，創(chuàng)下了單季支出的歷史新高。

　　在財報業(yè)績溝通會上，騰訊總裁劉熾平向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，從2024年下半年開始，騰訊就已經(jīng)發(fā)覺AI的發(fā)展有加速跡象，因此也加大了對AI芯片的投入。

　　數(shù)月前，騰訊重組了AI團隊，并開始增加AI相關(guān)的資本開支，以及加大了對原生AI產(chǎn)品的研發(fā)和營銷力度。

　　騰訊董事會主席兼CEO馬化騰認為，AI應用大爆發(fā)的機會已經(jīng)到來?！拔蚁嘈鸥餍懈鳂I(yè)都會受益于AI的普及，未來每個行業(yè)也會因為AI發(fā)生翻天覆地的變化”。

　　對阿里巴巴而言，則認為這波AI機會可能是幾十年一遇的行業(yè)變革。阿里巴巴CEO吳泳銘表示，從集團層面來說，AI戰(zhàn)略的首要目標是追求AGI。

　　“AGI的實現(xiàn)成為我們的第一目標，可能遠遠超過現(xiàn)在可見的任何一個應用場景?，F(xiàn)在的應用場景，都只是AI能力提升過程中產(chǎn)生的機會。因此智能能力的提升，才是這一輪AI技術(shù)生產(chǎn)力變革的核心主軸?！眳怯俱懻f。

　　盡管阿里強調(diào)底層，騰訊看重應用，但在AI技術(shù)的核心價值上，他們已形成了共識。因此這兩家科技巨頭，均大幅提高了未來的資本支出預算。

　　其中，阿里巴巴計劃未來三年將投入至少3800億元用于建設云計算和AI基礎設施。據(jù)吳泳銘透露，這筆投資在年度周期內(nèi)的支出安排會相對平均，因此2025年，阿里巴巴的資本開支將超過1200億元。

　　騰訊也表示，2025年會進一步增加資本支出，預計占收入的低兩位數(shù)百分比。2024年，騰訊營收6602.57億元，同比增長8%，按照這一營收增長率以及低兩位數(shù)百分比（通常為10%-20%）的中值15%計算，騰訊2025年的資本支出或達到1070億元。

　　中金公司在一份研報中指出，參考海外經(jīng)驗，近年來美國科技七巨頭資本開支持續(xù)擴張，支撐市場表現(xiàn)走強的同時，對其他行業(yè)以及總量層面的投資增速回升也具有積極意義。

　　因此，當國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠紛紛表示加大對AI投入時，也有望帶動AI算力產(chǎn)業(yè)鏈需求增長，并推動市場對科技資產(chǎn)重新定價。

　　吳泳銘表示，阿里巴巴會加大三個AI領(lǐng)域的投入，分別是AI和云計算的基礎設施建設、AI基礎模型平臺以及AI原生應用、現(xiàn)有業(yè)務的AI轉(zhuǎn)型升級。

　　騰訊首席戰(zhàn)略官詹姆斯·米歇爾則列出了資本支出的四個用途：第一個用途是購買GPU以支持廣告技術(shù)，同時小部分用于游戲業(yè)務；第二個用途是使用GPU進行大語言模型訓練；第三個用途與云業(yè)務相關(guān)，騰訊會購買GPU服務器再出租給客戶；最后則是用于面向消費者的推理業(yè)務。

　　吳泳銘坦言，未來三年是阿里集團歷史上最大規(guī)模的資本支出建設周期，這些大規(guī)模投入的折舊攤銷必然會對利潤率產(chǎn)生一定的影響。

　　但他同時表示，從現(xiàn)在看到的需求以及對行業(yè)未來的預判上來看，這些投入相信很快會被內(nèi)外部的客戶需求所消化。

　　詹姆斯·米歇爾更是直言資本支出的增加不一定會導致利潤率的下降。他認為，騰訊的資本支出用于具體業(yè)務時，不僅不會帶來壓力，反而會產(chǎn)生不錯的利潤率。他舉例稱，2024年四季度，騰訊廣告業(yè)務在AI技術(shù)的推動下，收入同比增長了60%。

　　目前在投資回報上最具不確定性的，是大模型訓練。實際上，在之前很長一段時間內(nèi)，外界都認為每一次大語言模型的更新都需要數(shù)量級更多的GPU，但隨著DeepSeek的出現(xiàn)，現(xiàn)在整個行業(yè)都能利用現(xiàn)有的GPU實現(xiàn)更高的訓練效率，因此對于GPU的需求已經(jīng)不像之前那么巨大。

　　劉熾平指出，“總體而言，中國科技公司的資本支出占收入的比例低于一些西方同行。但我們認為，這一現(xiàn)象的原因是中國公司對效率的重視和GPU的高效利用，這并不一定會影響技術(shù)的最終效果?！?/p>

　　除此之外，阿里和騰訊還有一個共同點，即他們都擁有云計算業(yè)務，這也是現(xiàn)階段最為明確的一個商業(yè)模式。

　　吳泳銘指出，現(xiàn)在各家公司大模型的差異化在逐漸縮窄，開源模型和閉源模型的差異也越來越不明顯，這樣的現(xiàn)狀反而利好于云計算公司，因為無論是開源模型還是閉源模型，大部分模型都要托管在云計算網(wǎng)絡上。

　　對此，詹姆斯·米歇爾也透露道，在騰訊的投資組合中，云計算業(yè)務可能不是回報率最高的，但它確實能產(chǎn)生正回報，足以覆蓋GPU的成本，進而抵消隨之而來的折舊。

　　當下，AI大模型的進化浪潮仍在奔涌向前，這場技術(shù)革命遠未抵達終局。在這個充滿不確定性的競技場上，阿里與騰訊的千億押注，是在為下一個十年埋下伏筆。他們深知：放緩腳步就意味著失去先機，唯有持續(xù)加碼投入，才有可能在未來的AI時代掌握線經(jīng)濟網(wǎng)首頁