2025年3月28日開盤，港股指數(shù)集體高開，恒生指數(shù)漲0.38%，恒生科技指數(shù)漲0.31%，恒生國企指數(shù)漲0.25%，創(chuàng)新藥概念股反復活躍。

　　相關(guān)ETF方面，恒生醫(yī)療ETF（513060）高開高走，盤中大漲超3%，成交額已超16億元，交投活躍。

　　成分股中多數(shù)上漲，樂普生物-B漲超16%，再鼎醫(yī)藥漲超13%，亞盛醫(yī)藥-B、三生制藥、諾誠健華、和黃醫(yī)藥等股票跟漲。

　　消息面上，近期港股“AI+醫(yī)療”板塊，以亮眼的業(yè)績表現(xiàn)成為市場焦點。在政策支持、技術(shù)突破、國際化合作等多重因素驅(qū)動下，行業(yè)整體呈現(xiàn)“業(yè)績反轉(zhuǎn)、估值修復、長期潛力釋放”的特征。

　　政策層面，《全鏈條支持創(chuàng)新藥發(fā)展實施方案》于2024年落地，醫(yī)保談判、商保政策等后續(xù)支持措施或超預期。中郵證券團隊表示，2025年政府工作報告明確支持創(chuàng)新藥全鏈條升級，AI輔助研發(fā)、ADC等技術(shù)成熟將推動行業(yè)降本增效。此外，中國創(chuàng)新藥對外授權(quán)交易占比從2020年不PG電子官方平臺入口足5%升至2024年的30%，2025年前兩個月已達成16項授權(quán)合作，覆蓋腫瘤、自免等領(lǐng)域。

　?。ㄙY料來源：《機構(gòu)看好！港股創(chuàng)新藥有望持續(xù)走強》，環(huán)球網(wǎng)，2025年3月26日）

　　技術(shù)層面，人工智能技術(shù)為行業(yè)注入新動能。研究顯示，AI可將藥物分子發(fā)現(xiàn)周期從傳統(tǒng)2年縮短至11個月，研發(fā)成本降低超90%。部分企業(yè)通過AI技術(shù)篩選靶點，效率提升80%，加速創(chuàng)新藥從實驗室到臨床的轉(zhuǎn)化進程。

　?。ㄙY料來源：《康弘藥業(yè)漲停背后：創(chuàng)新藥政策紅利加速釋放》，金融街，2025年3月10日）

　　出海層面，2024年國外大型跨國藥企引進的創(chuàng)新藥候選分子31%來自中國，而在5年之前這一數(shù)字還是零。出海，也成為我國創(chuàng)新藥行業(yè)的關(guān)鍵詞之一。從為大家熟知的“License-out（對外授權(quán)）”交易，到新興的“NewCo”（全稱為“New Company”，指一種新興出海方式），國產(chǎn)創(chuàng)新藥走出去呈現(xiàn)“八仙過?！敝畡荨！癓icense-out”也成為不少創(chuàng)新藥企盈利的關(guān)鍵。

　?。ㄙY料來源：《多家藥企扭虧為盈，中國創(chuàng)新藥迎來“拐點時刻”？》，新華財經(jīng)，2025年3月24日）

　　興業(yè)證券表示，板塊策略方面，繼續(xù)建議重點關(guān)注具備較好成長性和產(chǎn)業(yè)邏輯的細分領(lǐng)域。創(chuàng)新+國際化仍是核心關(guān)鍵詞，重點關(guān)注創(chuàng)新藥以及基本面開始改善的創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈。同時，隨著deepseek等技術(shù)發(fā)展，我們認為AI醫(yī)療有望成為2025年醫(yī)藥板塊重要方向之一。

　　中泰證券指出，AI在醫(yī)學影像、病理診斷等領(lǐng)域的應用已進入規(guī)?；涞仉A段。AI影像輔助診斷市場規(guī)模預計從2020年的不足10億元增長至2025年的442億元，年復合增長率達135%。DeepSeek-R1等國產(chǎn)大模型通過混合專家架構(gòu)（MoE）優(yōu)化，顯著降低數(shù)據(jù)標注需求，提升疾病風險預測和影像分析的準確性，部分場景下醫(yī)生效率提升40%以上。AI病理診斷通過自動勾畫切片、結(jié)構(gòu)化輸出結(jié)果，可將初篩效率提升5倍，有效緩解病理醫(yī)生短缺問題。

　　財信證券指出，未來行業(yè)有望依托企業(yè)技術(shù)平臺化、AI診療拓展、消費醫(yī)療延伸突破等實現(xiàn)多維發(fā)展，行業(yè)將從規(guī)模擴張轉(zhuǎn)向更高層次的發(fā)展階段，看好行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展及長期投資機遇。我們看好具備自主創(chuàng)新能力與出海能力的醫(yī)療器械研發(fā)平臺化廠家；DeepSeek等大模型助力醫(yī)療效率提升與資源優(yōu)化，未來AI醫(yī)療領(lǐng)域有望持續(xù)擴容；在全民健康意識增強、消費刺激政策持續(xù)發(fā)力背景下，建議關(guān)注受益于集采和國產(chǎn)替代的企業(yè)；集采影響逐步消化，骨科耗材、電生理行業(yè)的國產(chǎn)份額穩(wěn)步提升，建議關(guān)注國內(nèi)企業(yè)。

　　綜上所述，2025年港股創(chuàng)新藥行業(yè)已形成“政策改革—技術(shù)突破—全球化拓展”的正向循環(huán)：短期：政策紅利與美聯(lián)儲降息預期支撐估值修復；中期：AI+醫(yī)藥/醫(yī)療等技術(shù)迭代推動管線價值重估；長期：出海深化打開全球市場天花板，頭部企業(yè)有望躋身國際一線梯隊。恒生醫(yī)療ETF（代碼 513060，中高風險基金）值得關(guān)注。

　　基金有風險，投資需謹慎?；鸩煌阢y行儲蓄和債券等固定收益預期的金融工具，不同類型的基金風險收益情況不同，投資人既可能分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證收益，基金凈值存在波動風險，基金管理人管理的其他基金業(yè)績不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金的過往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)。投資者應認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》及《產(chǎn)品概要》等法律文件，及時關(guān)注本公司出具的適當性意見，各銷售機構(gòu)關(guān)于適當性的意見不必然一致，本公司的適當性匹配意見并不表明對基金的風險和收益做出實質(zhì)性判斷或者保證。基金合同中關(guān)于基金風險收益特征與基金風險等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應了解基金的風險收益情況，結(jié)合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗及風險承受能力謹慎決策并自行承擔風險，不應采信不符合法律法規(guī)要求的銷售行為及違規(guī)宣傳推介材料。