從部分海外龍頭企業(yè)的AI布局來看，在自主研發(fā)之外，并購、外部戰(zhàn)略合作、建立數(shù)字化平臺和生態(tài)圈等也是加快AI布局的重要途徑。
智通財經(jīng)APP獲悉，中信建投發(fā)布研報稱，AI醫(yī)療在提升醫(yī)療器械功能、檢查檢驗結(jié)果解讀、輔助臨床醫(yī)生決策、健康管理等多個領域的應用價值較大，是醫(yī)療企業(yè)和醫(yī)院必須重視的創(chuàng)新方向和競爭趨勢。企業(yè)有望借助AI進一步提高產(chǎn)品競爭力和客戶粘性，鞏固行業(yè)地位和競爭優(yōu)勢。AI可助力龍頭企業(yè)強者恒強，也為后來者和新興企業(yè)提供了彎道超車和轉(zhuǎn)型機會。AI醫(yī)療也是國內(nèi)企業(yè)出海競爭的關(guān)鍵要素之一，從部分海外龍頭企業(yè)的AI布局來看，在自主研發(fā)之外，并購、外部戰(zhàn)略合作、建立數(shù)字化平臺和生態(tài)圈等也是加快AI布局的重要途徑，用好Deepseek等AI工具有助于企業(yè)降本增效、改善盈利水平。
2019-2021年行業(yè)估值中樞提升明顯，自2021年以來行業(yè)估值水平有所調(diào)整，2022年以來估值進入歷史底部區(qū)間，最新估值歷史分位數(shù)27%，近期有所修復但仍處于歷史低位。截至24Q3，公募基金醫(yī)藥持倉比例為9.40%，剔除指數(shù)基金、醫(yī)藥基金后的持股比例為3.61%，持倉比例環(huán)比小幅下降。
拉長來看，2011Q1-2024Q3剔除指數(shù)基金、醫(yī)藥基金后，醫(yī)藥持倉比例平均為7.67%，目前非醫(yī)藥基金持倉比例低于歷史平均水平。24Q3創(chuàng)新藥、CXO等賽道持股基PG電子通信金增加明顯，后續(xù)醫(yī)藥行業(yè)高景氣、創(chuàng)新轉(zhuǎn)型及政策傾斜相關(guān)細分方向公募基金持倉比例有望上升。
全球流動性有望繼續(xù)改善，國家政策鼓勵產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，我們繼續(xù)看好有全球競爭力的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥公司。同時我們建議積極關(guān)注前沿技術(shù)，如創(chuàng)新藥及制藥(雙抗及多抗、TCE、核藥等)、器械(AI、腦機接口等)。
長期看醫(yī)藥行業(yè)有望走出全球性大公司，但投資人也需對出海帶來的挑戰(zhàn)有充分預期。創(chuàng)新藥領域包括有重磅品種license-out潛力的公司。
2)供求關(guān)系改善：CXO行業(yè)，前期調(diào)整較為充分，全球投融資恢復有望推動全球客戶需求逐步回暖。
24Q4公募基金醫(yī)藥持倉：環(huán)比小幅下降，部分創(chuàng)新藥、CXO公司加配明顯。
公募基金24Q4醫(yī)藥持倉比例為8.18%，較前一季度下降1.26個百分點，持倉比例小幅下降。剔除指數(shù)基金、醫(yī)藥基金后的持股比例為2.77%，較24Q3下降0.83個百分點。拉長來看，目前基金持倉比例低于歷史平均水平。24Q4部分創(chuàng)新藥、CXO公司持股基金增加明顯。
本周恒生醫(yī)療保健上漲4.43%，恒生指PG電子通信數(shù)上漲4.49%，恒生醫(yī)療保健整體跑輸大盤0.06%。2025年以來，恒生醫(yī)療保健整體跑輸大盤0.48%。子行業(yè)方面，本周CXO(+8.59%)、醫(yī)療服務(+6.84%)子行業(yè)表現(xiàn)較好。
本周醫(yī)藥指數(shù)上漲3.21%，萬得全A指數(shù)上漲3.57%，醫(yī)藥指數(shù)整體跑輸大盤0.35%。2025年以來，醫(yī)藥指數(shù)整體跑輸大盤1.84%。子行業(yè)方面，本周醫(yī)療服務(+7.05%)、CROCMO(+6.23%)子行業(yè)表現(xiàn)較好。
行業(yè)政策風險：因為行業(yè)政策調(diào)整帶來的研究設計要求變化、價格變化、帶量采購政策變化、醫(yī)保報銷范圍及比例變化等風險。尤其是集采、醫(yī)保支付等政策的變化，對行業(yè)發(fā)展預期影響較大。
研發(fā)不及預期風險：新藥和器械在研發(fā)過程中，存在臨床入組進度不確定、療效結(jié)果及安全性結(jié)果數(shù)據(jù)不確定等風險。
審批不及預期風險：審批過程中存在資料補充、審批流程變化等因素導致的審批周期延長等風險。
宏觀環(huán)境波動風險：全球經(jīng)濟增速進一步放緩，可能影響下游需求，此外還需要考慮國際關(guān)系、氣候變化、通貨膨脹及匯率和利率等方面的風險。
