行情回顧：本周醫(yī)藥生物指數(shù)下跌-4.35%，跑輸滬深300指數(shù)3.9個百分點，行業(yè)漲跌幅排名第29。2025年初以來至今，醫(yī)藥行業(yè)上漲4.57%，跑贏滬深300指數(shù)6.81個百分點，行業(yè)漲跌幅排名第6。本周醫(yī)藥行業(yè)估值水平(PE-TTM)為27.27倍，相對全部A股溢價率為79.69%(-7.49pp)，相對剔除銀行后全部A股溢價率為38.47%(-4.2pp)，相對滬深300溢價率為124.05%（-12.54pp)。本周相對表現(xiàn)最好的子板塊是疫苗，下跌0.4%，年初以來表現(xiàn)最好的前三板塊分別是化學(xué)制劑、原料藥、其他生物制品，漲跌幅分別為+19.1%、+16.0%、11.5%。

　　鼓勵高端醫(yī)療器械創(chuàng)新發(fā)展，建議持續(xù)關(guān)注AI醫(yī)療。6月20日，藥監(jiān)局審議通過《關(guān)PG電子網(wǎng)站于優(yōu)化全生命周期監(jiān)管支持高端醫(yī)療器械創(chuàng)新發(fā)展的舉措》，支持高端醫(yī)療器械的創(chuàng)新發(fā)展，包括醫(yī)用機器人、高端醫(yī)學(xué)影像設(shè)備、AI醫(yī)療器械和新型生物材料醫(yī)療器械等。同時國產(chǎn)大模型DeepSeek-R1的全面開源與多領(lǐng)域適配，標志著AI醫(yī)療邁入技術(shù)融合與行業(yè)重構(gòu)的新階段，關(guān)注AI醫(yī)療板塊的加速發(fā)展與投資機會，相關(guān)標的：AI健康管理—美年健康、樂心醫(yī)療；AI醫(yī)療信息化CDSS輔助臨床決策—邁瑞醫(yī)療、金域醫(yī)學(xué)、潤達醫(yī)療；AI醫(yī)學(xué)影像輔助診斷—聯(lián)影醫(yī)療、祥生醫(yī)療、安必平、迪安診斷；AI手術(shù)機器人—微創(chuàng)機器人、天智航、康基醫(yī)療；AI基因測序—華大智造、華大基因等。

　　創(chuàng)新藥迎利好，IND審批縮短至30日。6月16日，藥監(jiān)局發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化創(chuàng)新藥臨床試驗審評審批有關(guān)事項的公告（征求意見稿）》，擬將創(chuàng)新藥臨床試驗審評審批時限從60日縮短至30日，具體包含1）國家支持的重點創(chuàng)新藥，2）入選兒童藥星光計劃、罕見病關(guān)愛計劃的品種和3）全球同步研發(fā)品種。本次《公告》將加快創(chuàng)新藥IND審批速度、一定程度上縮短創(chuàng)新藥研發(fā)周期、利好創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。持續(xù)關(guān)注創(chuàng)新藥板塊“研發(fā)進展”、“BD出?！?、“盈利改善”等主線。此外，ADA大會將于本周末（6.20~6.23）舉行，建議關(guān)注多款創(chuàng)新減肥藥物的減重披露數(shù)據(jù)。

　　風(fēng)險提示：醫(yī)藥行業(yè)政策風(fēng)險超預(yù)期；研發(fā)進展不及預(yù)期風(fēng)險；業(yè)績不及預(yù)期風(fēng)險。