從AI醫(yī)療應(yīng)用方向看，新藥研發(fā)、設(shè)備智能化、診斷服務(wù)、體檢服務(wù)預(yù)計(jì)均會(huì)快速推進(jìn)，有望持續(xù)提升醫(yī)藥板塊估值。

　　智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中國銀河證券發(fā)布研報(bào)稱，DeepSeek掀起AI醫(yī)療熱潮，提升醫(yī)藥板塊估值。2025年初至今DeepSeek引發(fā)醫(yī)療AI應(yīng)用熱潮，業(yè)內(nèi)醫(yī)藥公司快速開展deepseek本地化應(yīng)用部署、專業(yè)大模型后性能大幅提升，AI將拉大行業(yè)龍頭與追隨者差距，有利于核心業(yè)務(wù)份額提升，同時(shí)AI應(yīng)用衍生出新的服務(wù)和功能，為行業(yè)長期發(fā)展帶來增量。從AI醫(yī)療應(yīng)用方向看，新藥研發(fā)、設(shè)備智能化、診斷服務(wù)、體檢服務(wù)預(yù)計(jì)均會(huì)快速推進(jìn)，有望持續(xù)提升醫(yī)藥板塊估值。

　　1)歷史視角：AI技術(shù)奇點(diǎn)導(dǎo)致生物醫(yī)藥行業(yè)由“經(jīng)驗(yàn)驅(qū)動(dòng)”向“數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)”革新；2)經(jīng)濟(jì)視角：大數(shù)據(jù)處理能力攀升，新需求驅(qū)動(dòng)行業(yè)擴(kuò)容，預(yù)計(jì)帶來近400億美元/年的市場(chǎng)增量；3)產(chǎn)業(yè)視角：行業(yè)龍頭強(qiáng)化剛性壁壘，核心業(yè)務(wù)市占率趨于提升；4)投資視角：醫(yī)藥資產(chǎn)流動(dòng)性改善，基于AI醫(yī)療概念板塊流動(dòng)性與估值擴(kuò)張形成“資金流入-價(jià)值發(fā)現(xiàn)-再配置”的正向反饋機(jī)制，板塊估值中樞抬升得以支撐。

　　1)醫(yī)藥制造業(yè)收入企穩(wěn)：2022Q2至2024Q2，醫(yī)藥制造業(yè)營業(yè)收入累計(jì)同比一度處于下降狀態(tài)，2024Q3轉(zhuǎn)負(fù)為正，2024Q4同比持平。2)診療費(fèi)用控制、政策效果顯現(xiàn)：門診費(fèi)用在2023年初達(dá)歷史峰值，24年控制良好，住院費(fèi)用表現(xiàn)出下降趨勢(shì)，體現(xiàn)了DRG等醫(yī)改控費(fèi)效果。

　　3)醫(yī)療服務(wù)量老齡化趨勢(shì)下持續(xù)增長：2024年，全國醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)總診療人次101.1億人次，同比增長5.8%。4)醫(yī)保基金整體運(yùn)行平穩(wěn)：2024年，全國基本醫(yī)?；鹂偸杖?.48萬億元，同比增長4.4%，總支出2.97萬億元，同比增長5.5%，支出快速增長的態(tài)勢(shì)有所遏制。

　　政策推進(jìn)不及預(yù)期PG電子的風(fēng)險(xiǎn)、醫(yī)?？刭M(fèi)及集采降價(jià)超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、創(chuàng)新藥及創(chuàng)新器械企業(yè)融資困難的風(fēng)險(xiǎn)、醫(yī)療需求復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。