港股醫(yī)藥板塊最近兩周正在快速修復(fù)估值。生物醫(yī)藥B股指數(shù)從年后的581點(diǎn)已經(jīng)上漲到692點(diǎn)，整體漲幅接近20%。
這一波行情基本可以確定為DeepSeek帶動(dòng)之下的醫(yī)藥板塊價(jià)值回歸。大批10港元以下的低價(jià)創(chuàng)新藥股沖得最靠前，甚至媒體認(rèn)為，中國(guó)正在等待“醫(yī)藥的DeepSeek時(shí)刻”。
港股德琪醫(yī)藥春節(jié)后股價(jià)翻倍，公司昨天宣布“將成立PG電子官網(wǎng)AI部門(mén)”，推動(dòng)AI制藥業(yè)務(wù)。公司稱，2021年投資的AI制藥子公司德睿智藥已經(jīng)通過(guò)AI模型資料發(fā)現(xiàn)了一款肝癌藥物。
AI制藥在AI+醫(yī)療的大范疇里顯得并不突出。真正通過(guò)AI來(lái)開(kāi)發(fā)新藥、而且做出點(diǎn)成果的公司，如晶泰科技、英矽智能等一只手都能數(shù)過(guò)來(lái)。
但AI在醫(yī)療上的應(yīng)用就非?？捎^了。不說(shuō)別的，這兩天各地醫(yī)院都在密集發(fā)布自己接入DeepSeek的消息，其中不少還是中醫(yī)醫(yī)院。
醫(yī)療場(chǎng)景其實(shí)對(duì)AI的需求程度是很高的。厚厚的醫(yī)書(shū)、上萬(wàn)種藥品，靠電腦肯定比靠人腦更有優(yōu)勢(shì)。在資本市場(chǎng)上，醫(yī)療信息化上市企業(yè)是這一輪AI+醫(yī)療中最先被發(fā)掘出來(lái)的，像老牌醫(yī)療信息化企業(yè)如萬(wàn)達(dá)信息、東軟集團(tuán)、衛(wèi)寧健康等，其他如創(chuàng)業(yè)慧康、易聯(lián)眾、久遠(yuǎn)銀海、思創(chuàng)醫(yī)惠之類。
就像段子里寫(xiě)的那樣：互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療是這些公司，5G+醫(yī)療也是這些公司，AI+醫(yī)療還是它們。
中國(guó)的醫(yī)療體系其實(shí)是很封閉的，根源是個(gè)人醫(yī)療信息的保密制度。AI訓(xùn)練需要醫(yī)療數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)在醫(yī)院手里，企業(yè)并不容易拿到。最近發(fā)布的華為的“瑞智病理大模型”，數(shù)據(jù)就來(lái)自于瑞金醫(yī)院上百萬(wàn)份病理資料。
每個(gè)醫(yī)院所需的AI系統(tǒng)都需要定制化開(kāi)發(fā)。這幾天各醫(yī)院發(fā)消息稱自己部署DeepSeek，說(shuō)明醫(yī)院招幾個(gè)技術(shù)人員，不依賴第三方，同樣可以開(kāi)發(fā)出適合自己的AI系統(tǒng)來(lái)，尤其是開(kāi)源的AI誕生之后。
另外一個(gè)重要的系統(tǒng)參與方就是設(shè)備商，包括影像設(shè)備、檢驗(yàn)設(shè)備、手術(shù)機(jī)器人等。這一類醫(yī)療設(shè)備大多會(huì)集成AI應(yīng)用，當(dāng)然不少國(guó)內(nèi)醫(yī)院也會(huì)外部加一套AI系統(tǒng)。
以AI輔助影像診斷為例，現(xiàn)在不少CT、核磁設(shè)備本身就集成了一套AI系統(tǒng)，醫(yī)院自己開(kāi)發(fā)一套，第三方提供一套，常常是幾套系統(tǒng)同時(shí)運(yùn)作。不少AI輔助診斷的專業(yè)公司，面臨的對(duì)手其實(shí)不是影像科醫(yī)生，而是設(shè)備制造商。
阿里騰訊百度等在互聯(lián)網(wǎng)界叱詫風(fēng)云，AI玩的比誰(shuí)都溜，但面向醫(yī)療系統(tǒng)，能做的還是不多。阿里用支付寶打通了掛號(hào)和支付端，但要向醫(yī)療其他環(huán)節(jié)滲透難度很大。行業(yè)依然是幾家信息化供應(yīng)商唱主角，這說(shuō)明AI+醫(yī)療比的不是誰(shuí)的技術(shù)更牛，而是
能直接觸達(dá)醫(yī)院的自然是最有優(yōu)勢(shì)的供應(yīng)商。幾家頭部信息化企業(yè)都公布過(guò)客戶數(shù)據(jù)，但具體業(yè)務(wù)介入程度無(wú)法細(xì)致比較，只能從數(shù)字上看到大概：
衛(wèi)寧健康去年6月披露，擁有6000多家醫(yī)院客戶，其中三級(jí)醫(yī)院400多家；
東軟集團(tuán)?截至2023年，服務(wù)醫(yī)院客戶數(shù)量2800余家，其中三級(jí)醫(yī)院600余家；
??萬(wàn)達(dá)信息2023年時(shí)二、三級(jí)醫(yī)院客戶200多家，社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心和鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院1500多家，社區(qū)衛(wèi)生室1萬(wàn)余家；
如果再考慮到設(shè)備渠道，東軟其實(shí)是最具備優(yōu)勢(shì)的。雖然東軟在CT、核磁、DR三大件里都不算太強(qiáng)，比起GPS三大家和國(guó)內(nèi)的聯(lián)影、邁瑞、萬(wàn)東等都差一些，但東軟好歹綜合實(shí)力強(qiáng)，這是其他信息化企業(yè)都不具備的。
全國(guó)醫(yī)院的AI升級(jí)浪潮剛剛掀起，后續(xù)必然會(huì)快速推進(jìn)。醫(yī)療信息化服務(wù)商在原有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，肯定會(huì)拿到升級(jí)改造的訂單，對(duì)衛(wèi)寧健康、萬(wàn)達(dá)信息、東軟等企業(yè)來(lái)說(shuō)，
這些機(jī)構(gòu)分為兩類，臨床醫(yī)學(xué)類如美年健康、國(guó)際醫(yī)學(xué)、新里程等，在業(yè)務(wù)中融入AI提升效率，開(kāi)發(fā)新的醫(yī)療項(xiàng)目。美年去年就推出了AI機(jī)器人、AI影像輔助診斷；新里程和國(guó)際醫(yī)學(xué)這樣開(kāi)醫(yī)院的就更不用說(shuō)了，必然會(huì)跟緊潮流。
另一類AI醫(yī)療概念主要是IVD檢測(cè)類公司，如金域醫(yī)學(xué)、貝瑞基因、迪安診斷之類，AI應(yīng)用使得檢測(cè)結(jié)果的精準(zhǔn)化和容易解讀。
這些AI+醫(yī)療的應(yīng)用，大部分只是提升對(duì)醫(yī)生和患者的服務(wù)品質(zhì)，很難說(shuō)產(chǎn)生更多增量?jī)r(jià)值。即使是互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺(tái)都在力推的“AI診斷”，也距離想象中的AI醫(yī)生相差很遠(yuǎn)。
十年前互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療興起，多少信誓旦旦的互聯(lián)網(wǎng)巨頭喊出的口號(hào)也是“顛覆傳統(tǒng)醫(yī)院”。結(jié)果在全行業(yè)燒掉數(shù)百億之后，到今天除了賣(mài)藥之外依然沒(méi)看到太好的盈利模式。想象中的醫(yī)生在線及時(shí)接診早就變成了機(jī)器人答錄機(jī)。
“5G醫(yī)療”也曾火爆一時(shí)，號(hào)稱能改寫(xiě)醫(yī)療固定場(chǎng)景，化距離于無(wú)形，讓優(yōu)秀醫(yī)療資源下沉。當(dāng)年不少醫(yī)院如同今天一樣，紛紛部署5G網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用。結(jié)果到今天別說(shuō)遠(yuǎn)程會(huì)診、遠(yuǎn)程手術(shù)了，就連醫(yī)院的Wifi也很少對(duì)患者開(kāi)放。
AI+醫(yī)療能做什么，這個(gè)問(wèn)題就如同當(dāng)年的5G一樣，可能多年后都不會(huì)有答案，但不跟肯定不行。這就是當(dāng)前醫(yī)療行業(yè)的尷尬，也決定了AI+醫(yī)療到底能給相關(guān)企業(yè)帶來(lái)多久的收益。
相比起創(chuàng)新藥真金白銀的燒錢(qián)來(lái)說(shuō)，AI醫(yī)療更像是個(gè)應(yīng)景之作，無(wú)論對(duì)醫(yī)藥醫(yī)療企業(yè)，還是對(duì)資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)都是如此。見(jiàn)好就收。
